多空因素交织 铁矿石区间震荡

　　多空因素交织 铁矿石区间震荡 东吴期货1队2017年钢铁、煤炭行业面临供给侧结构性改革，地条钢出清，电弧炉复产受到政策的不确定性，钢材供给的缺口只有靠在产高炉和复产高炉补给，在这背景下，国外铁矿石发货量源源不断，国产矿复产积极，导致港口矿石的库存量持续高企，但钢厂的高利润利多铁矿，焦炭的多次提涨对铁矿带来一定的支撑，我们认为铁矿石近期将呈区间震荡走势。

　　一、钢材高利润 铁矿石下跌空间有限1、钢厂利润高企 生产积极 需求旺盛螺纹钢和热卷今年以来长期维持在1000元/吨左右的利润，在钢厂高利润的背景下，追求产量是第一要务，因此钢厂对高品位矿的追逐热度不减，在产高炉产能利用高位运行，不含淘汰落后产能高炉产能利用率连续3周保持在90%以上，基本满负荷生产。利润诱导导致了铁矿石品种之间出现分化，由于矿石品位越高，产量越大，高品矿倍受青睐，而地品位矿相对较弱，高低品味矿的价差也达到了历史最高点，价差最高达到23美元/吨。

　　二、焦炭连续9轮提涨 高品矿受青睐焦炭的屡次提涨支撑铁矿石，在国家政策去产能、抓环保的政策下，导致了焦炭价格的上涨，焦炭价格的上涨导致了铁矿石分化进一步加剧，从目前港口库存看，高品位仍处于一个偏低的状态，根据点钢网数据统计，北方五大港口主流高品矿占比才18%，因此，作为现阶段粗钢产量高位运行的背景下，高品铁矿石比较偏紧的。3、临近长假 钢厂阶段性补库临近国庆假期，钢厂目前的铁矿石库存可使用天数从27天下降至25天，意味着钢厂在消耗库存，国庆长期即将来临，阶段性的需求就会带来钢厂一波补库周期，补库将会带来短期的上涨。

　　综上所述，钢材的高利润促进钢厂生产积极，焦炭的上涨带动高品矿的追逐，而港口的高品矿目前占比不高，叠加临近国庆长假，阶段性补库，铁矿石短期下跌空间有限。

  后市高品铁矿发货增加叠加环保限产 铁矿石预期转弱

　　1、外矿后期将增大高品发货量

　　铁矿石今年从2月份以来长期维持库存超1.3亿吨的高位，利润刺激，国产矿山开工率同比有所上涨，1-8月份国产矿的开工率均值为47.3%，而去年同期1-8月份国产矿的开工率41.6%。

　　第四季度铁矿石发运逐步回升，力拓BHP满负荷，FMG折扣加大，罗伊山达产，新增铁矿的量绝大多数发往中国，我们预测四季度进口矿发往中国的量每月将多发500万吨，四季度共计1500万吨，而限产将导致铁矿石需求下降，港口库存将继续累增，港口库存量有望在四季度创历史新高，高品位矿供应将不再是阶段性瓶颈。

　　2、环保限产对铁矿形成一定的利空

　　环保部发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，钢铁焦化铸造行业实施部分错峰生产。石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。我们按照最严格的标准计算，京津冀地区高炉产能3.2亿吨，按照目前产能利用率85%计算，采暖季期间京津冀地区钢铁产量将减少3733万吨，按照1.6吨铁矿石生产1吨生铁，铁矿石需求将减少5973万吨。

　　3、废钢成本低于生铁成本

　　今年由于地条钢出清，导致废钢资源供大于求的矛盾凸显，电弧炉复产未收到政策通知，废钢的价格长期低于生铁的成本，在后市钢厂利润收缩的情况下，多用废钢将成为钢厂降本增效的途径，铁矿石的优势将不再显现。

　　三、后市展望及操作建议

　　综合以上分析，我们认为铁矿石近期将呈现区间震荡，震荡区间在500-560之间，操作上可进行高抛低吸。更多福建钢材信息敬请关注报价吧！

　　免责声明：本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着报价吧赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与客服联系与处理。