钢材市场价格继续上涨 助力钢企绩大增

　　据报道，12日福建钢材市场继续拉涨。25个主要城市中，上海、济南、广州、天津、重庆等23个城市螺纹钢每吨价格上涨10至90元；上海、杭州、邯郸、重庆等21个城市热卷每吨价格上涨10至100元；上海、济南、北京、成都等20个城市中厚板每吨价格上涨10至70元。
　　据中钢协最新数据，6月下旬末重点钢企钢材库存量1207.58万吨，较上月同期下降5.7%，创下年内旬度最低水平，较上年同期下降8.7%。市场资源的紧缺，也给予钢厂提价底气，印证了供需基本面向好。
　　申万宏源认为，二季度长材为主的钢企业绩有望环比大幅增长，同时板材利润边际改善的空间巨大，关注低估值龙头宝钢股份、长材和板材并驾齐驱的马钢股份、吨钢市值较低的新钢股份和安阳钢铁。另据最新公告显示，韶钢松山上半年预增384%，太钢不锈预增116%至165%。
　　相关概念股：
　　方大特钢：长材为主提供弹性、成本管控能力强，三大特钢产品龙头增强盈利
　　普钢成本控制强、区位优势明显，三大细分特钢领域龙头业务结构：公司产品呈现“普特兼备，长材为主”，拥有产铁315万吨、钢360万吨、材360万吨生产能力。螺纹钢、线材是主要普钢产品，2016年销量、营收和毛利占比分别达77.74%、67.19%和52.62%。特钢领域，公司具备年产弹簧扁钢100万吨、汽车板簧13.5万吨、稳定杆40万件、扭杆20万件的综合生产能力。公司一方面坚持“差异化”为核心的竞争战略，不断提升整体竞争力；另一方面致力上下游产业链延伸，拥有完整的“冶炼 轧制弹扁 板簧”产业链。
　　股权结构：前身为长力股份，2003年上市后控股股东为板簧公司，实际控制人为江西省国资委。2009年9月，辽宁方大集团通过产权交易方式受让南昌钢铁57.97%的国有股权。2009年12月公司更名为方大特钢，公司正式从国有企业转为民营企业；2017年一季度，公司第一大股东为江西方大钢铁集团、实际控制人为方威。国有转民营后，公司盈利持续增强，且优于行业平均。
　　普钢：区位及成本优势助盈利增长，供给侧改革利好龙头钢企：需求：江西省为少有的螺纹钢净消费省，且基建和地产投资增速高于全国平均，江西区域需求增速将高于全国平均。2015年江西省城镇化率仅51.62%，低于全国平均4.48%，在31个省、市、自治区中排名第十九，未来钢材需求可持续性较强。
　　供给：公司螺纹钢江西省市占率60%，竞争有序；省外临近可比钢企高运费削弱可比公司成本优势。
　　受益于原燃料成本、人工成本、制造费用的有效控制及区位优势，2010-2015年公司螺纹钢毛利率保持在9%-10%，高于行业平均（6.30%）及主要竞争对手。2016年，公司螺纹钢毛利率达到16.77%，高于行业平均（10.90%）。长材为公司的主要钢材品种，随着供给侧结构性改革的持续推进，尤其是“地条钢”的彻底出清将助力公司扩大产品市占率、提升议价能力与市场影响力。
　　特钢：弹扁、板簧、易切削钢领域龙头，创新与升级迎市场需求：在国内市场上，2015年公司弹簧扁钢、汽车板簧、易切削钢市场占有率分别为51.21%、20%以上和45.33%左右，稳居国内市场占有率第一。公司坚持以“差异化”战略为核心，不断地进行技术升级和新产品研发，提升自身产品附加值。此外，公司致力于整合“弹扁—板簧”上下游供应链，全产业链的服务方式将增强客户黏性，并助力公司开拓和维护客户资源。
　　螺纹钢、线材是公司主要普钢产品，2016年销量、营收和毛利占比分别达78%、67%和53%；公司普钢产品成本管控能力强、区位优势明显，将受益于供给侧改革尤其是“地条钢”的彻底退出；三大特钢产品龙头地位显著、技术研发与产品升级为公司注入发展新动力，业绩有望稳定增长。
　　马钢股份：产品结构多元发展，盈利能力全面升级
　　产品结构多元发展，盈利能力全面升级。公司是我国最大钢铁生产和销售商之一。目前公司钢材年产能达到2127万吨，其中板材能产能1000余万吨，长材年产能近960万吨，轮轴年产能110万件。产品涵盖板带、长材、轮轴三大系列。公司专注提升具有比较效益的高强汽车板、车轮、彩涂板、工业用线棒材、高强机械用钢等高附加值产品比重提高核心竞争，同时跨系统、全方位、多层次的对标挖潜、降本增效，助力吨钢毛利大幅提升。
　　全面布局轮轴业务，铁路终端需求高确定性叠加产品高盈利弹性，意义非凡。根据“十三五”规划，“十三五”期间铁路投资3.5-3.8万亿元，预计2017-2020年铁路固定资产投资维持8000亿元以上高位。预计高铁持续高投资拉动十三五期间动车轮约114亿市场空间。马钢股份是国内车轮制造行业龙头，拥有110万件、超30万吨的火车轮、轮箍及环件的配套生产能力。目前公司350km/h高速车轮开始批量供货，预计市场占有率50%，同时，公司是国内唯一一家具备从炼钢到高速车轴制造全流程一体化的生产企业。公司成立轮轴事业部，实现轨道交通装备产业升级。认为公司轮轴业务终端需求高确定性叠加高盈利弹性，意义非凡。
　　受益江苏中频炉事件，核心技术支撑长材优势品种。2017年6月30日之前，“地条钢”生产企业将被全部清除。预计去“中频炉”将减少全国有效供给6750万吨，影响江苏省建筑钢材日均产量的25%-30%。毗邻江苏，马钢将从中频炉事件中受益。马钢h型钢和高速线材等核心技术产品占据业内领先地位，公司2016年国内热轧h型钢占全国市场份额的11.1%，出口至美国、日本、韩国等十多个国家地区，精品高线也应用于德国大众、美国通用等企业产品和杨浦大桥等众多重大项目建设。快速发展的汽车板后起之秀。
　　预计2017年汽车板耗钢量同比上升2.70%。近两年钢企积极布局高强度汽车板，预示着竞争将会更加激烈。目前马钢汽车板产品实现了1000mpa以下第一代先进高强钢等7个钢种的系列全覆盖，公司开发应用了1500mpa热成型钢及零件，实现了汽车板产品结构升级，同时引入了evi先期介入和成熟车型的vave项目，2015-2016两年累计销量超过360万吨，行业排名第四，市场占有率约10%。目前汽车板主要客户包括江淮、奇瑞起亚、广汽、现代等，客户逐渐从低端向中高端发展。
　　马钢是我国最大钢铁生产和销售商之一，产品涵盖板带、长材、轮轴三大系列：看好公司的中长期发展，预计2017-2019年公司营业收入为64，433、67，828、69，094百万元，eps为0.32、0.39、0.42。
　　八一钢铁：旧貌换新颜
　　疆内龙头重焕新生：2016年新疆全年固定资产投资同比下降6.9%，区域内产能利用率仅为40%。公司前三季度归母净利润为亏损5.52亿元，面临退市风险，然而最终实现全年扭亏。除了行业基本面复苏带动盈利回升外（四季度公司扣非净利润为2.62亿元），债务重组收益、政府补助、剥离南疆钢铁三方面原因最终促成公司2016年净利润和净资产为正值，成功摘星摘帽；一季度延续高盈利态势：春节过后在焦炭焦煤价格环比走弱，钢价持续走强背景下，3月初行业吨钢盈利已经接近2016年二季度高点，虽然三月中下旬以来由于钢贸商降价去库导致产业链价格出现大幅回落，但由于盈利收缩位于季度尾声且上市钢企调价具有一定滞后性，因此一季度多数大型钢企盈利较好，价格的回落对其二季度业绩将产生一定影响。公司2017年一季度实现营业收入28.38亿元，同比增长175.4%；归母净利润为2.73亿元，同比增长220.06%，盈利继续高位运行；疆内供需失衡局面迎改变契机：疆内供给侧改革去产能有望提速，2017年预计将加速淘汰300万吨落后产能。自治区1.5万亿固定资产投资将有效拉动钢材需求，如果计划顺利落地，根据弹性测算，乐观、中性、悲观三种假设情况下，预计2017年疆内产能利用率将分别提高至71.4%、61.9%、52.4%。考虑到地条钢没有统计在册的因素，最终实际产能利用率提高有望超预期，预计区域内钢企盈利提升幅度将高于行业平均水平；国家战略凸显地域优势：“一带一路”等国家战略的推进，有望带动疆内钢铁产能以及需求的释放，改善产能过剩局面。如果后期产能利用率进入上升通道，新疆相对封闭的地域特性将为公司产品价格带来较高溢价空间；盈利预测与投资建议：除受益于钢铁行业基本面复苏之外，债务重组收益、政府补助、剥离南疆钢铁三方面原因最终促成公司2016年净利润和净资产为正值，成功摘星摘帽。2017年一季度公司延续高盈利态势，经营业绩持续改善趋势良好。新疆自治区1.5万亿固定资产投资落地，将大幅拉动区域内钢铁需求，同时供给侧改革加速推进，供给端将进一步收缩。
　　伴随“一带一路”等国家战略的推进，有望带动疆内钢铁产能以及需求的释放，供需失衡局面将逐步改善。如果后期产能利用率进入上升通道，新疆独特的地域特性将为钢材产品价格带来较高溢价空间。公司作为区域内行业绝对龙头将充分受益，带来业绩高增长。预计2017-2019年公司eps分别为1.21、1.38、1.44元，对应pe分别为7x、6x、6x，吨钢市值较小，估值处于行业底部位置，股价存在修复空间。更多福建无缝管价格信息敬请关注报价吧！
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