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影响近期钢价的几个因素

  1、资金面

  从重启逆回购操作和终结前期连续净回笼来看,随着9月下半月的临近,央行也在逐步调整公开市场操作方向和力度。在经济L型韧性强、通胀压力边际增加、去杠杆刚显成效的环境下,货币政策大概率保持稳健中性,过紧过松的可能性都不大,资金面紧平衡仍将是常态。随着人民币汇率快速升值,近期降准呼声渐起。有观点认为,当前银行超储率接近历史新低,资金结构性紧张时常加剧,随着汇率对货币政策的制约下降,适当下调存款准备金率或是缓解流动性总量及结构性矛盾的最佳之选。但不少机构认为,目前降准只是市场的“心动”,还不会转化为央行的行动。一方面,当前经济企稳向好态势明显,未来通胀存在上行风险,货币政策缺乏放松的基础;另一方面,金融去杠杆仍是大方向,监管协调趋于加强,货币政策不能释放过于宽松的信号,简单降准也难以实现央行的多层政策目标。

  2、需求面

  随着中央环保督查组在浙江、山东等地督查的结束,当地工程施工加快,终端需求有所恢复,但整体看需求表现依然低迷。1-8月份固定资产投资增速创下1999年以来的新低,房地产投资增速持平而基建投资增速大幅下滑,在很大程度上打击了市场对于旺季需求向好的预期。而当前北方环保“冬防”战役打响前,多地提前出台了停止土石方作业等相关文件,使得市场在关注北方采暖季限产影响产量的同时,对需求量也会形成明显影响。预计短期国内钢市需求仍将维持低位。

  3、供给面

  8月份粗钢月度产量创历史新高,粗钢日均产量为历史第三高,而8月份钢材出口量同比环比均明显回落,显示国内钢材市场供应逐步上升,市场供应压力有所加大。而从库存情况来看,本周全国钢材市场库存连续第五周出现上升,且钢厂库存也明显增加。尽管当前市场对于采暖季限产带来供应收缩的预期依然强烈,但现阶段库存在传统消费旺季依然持续累积,市场供大于求的压力有所显现,对市场心态形成的负面影响依然明显。

  4、成本

  本周钢价、铁矿石小幅波动,煤焦价格大涨,钢厂盈利明显收窄。本周西本钢材指数下跌20元/吨,同期成本指数上涨23元/吨,目前江苏地区螺纹钢生产企业平均毛利达到1159元/吨,钢厂吨钢利润处于千元以上已经持续了近四个月的时间。焦炭价格在连续九轮提涨后,钢厂采购心态有所变化,部分焦化厂订单开始不及预期,多数钢厂库存已储备至安全库存之上,焦炭价格继续上涨难度加大。而随着市场对于四季度钢厂环保限产预期增强,铁矿石市场压力逐渐增大。预计短期成本对钢价走势将形成一定拖累。

  综合以上因素来看,钢材社会库存仍持续攀升,旺季需求改善的预期也基本落空。考虑到采暖季限产题材很大程度上已经在价格上得以充分反应,短期市场关注的焦点可能将转移到需求低迷层面,钢价下行压力加大。

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