钢材期货助推钢铁行业结构调整

　　“规模再大的企业，如果不通过期货市场来管理价格风险，为企业创造一个长期稳定的市场经营环境，就难以发展成‘百年老店’。”近日，上海期货交易所商品一部总监李辉在2016（第五届）中国钢铁技术经济高端论坛上说。他表示，从全球来看，90%以上的世界500强企业都在利用各种衍生工具来管理和对冲经营风险。期货市场为企业提供风险管理，保障企业的稳健经营，为企业发展带来了转机。
　　期货市场是避险之所“价格波动是企业需要面对的风险。”李辉指出，企业在生产经营过程中，会遇到各种各样的风险，最为直接的是市场价格波动风险。没管理好这个风险，可能会造成企业业绩的大起大落，给企业生产经营带来十分不利的影响。
　　李辉表示，期货市场作为价格发现和风险管理的场所，顺应了企业规避风险的需求，是管理价格风险的有效工具。据公开信息披露，墨西哥国家石油公司为对冲原油价格下跌的风险，今年花费了10亿美元期权费，对冲了2.5亿桶原油，将2017年该国原油的出口价格锁定在42美元/桶。这已经不是墨西哥第一次运用金融衍生工具来应对国际油价下跌的挑战。2008年，墨西哥就通过保值在衍生品市场上赚取了50亿美元，2015年更是达到创纪录的64亿美元，有效应对了国际油价下跌给该国石油出口带来的损失。随着国内企业风险管理意识的不断增强，越来越多的中国企业开始积极利用期货市场进行套期保值，并在实践中积累了成功的套期保值经验。目前，已有74家国内上市公司开展了期货套期保值业务。李辉表示，套期保值是管理风险的有效工具。
　　李辉认为，期货市场是一个标准化、规范化程度较高的市场组织形式，汇聚了大量的买方和卖方，带来了海量的供求信息。期货交易所通过集中竞价交易和公开、公平、公正的制度体系，将所有交易者对供给和需求的判断反映在价格中，保障了信息的集中和高效，确保了市场的流动性和透明度，有利于均衡价格的发现。可以说，期货市场的重要功能之一是投入信息、产出价格。在市场经济条件下，价格是资源配置的重要手段，决定了社会资源配置的效率。
　　钢材期货的作用日益显现谈到钢材期货的功能与服务产业的成效，李辉表示，可以从4个方面进行解读：
　　首先，钢材期货交易规模稳步增长。李辉介绍，上期所目前的产品覆盖有色金属、黑色金属、贵金属、能源化工等多个领域。2009年以来，上期所先后上市了福建螺纹钢价格、线材、热轧卷板等3种钢材期货。“钢材期货自上市以来，交易规模稳步扩大。2015年，以螺纹钢和热轧卷板为代表的钢铁期货成交量、成交金额分别占上期所品种总量的51.7%和18.2%。”李辉说。
　　其次，钢材期货上市以来运行平稳，交割有序，市场功能显现，为众多钢铁生产、贸易和消费企业提供了良好的风险管理工具。大量实践表明，钢铁企业运用套期保值完全可以将价格波动的风险转移出去，从而达到稳定生产经营、锁定成本和利润的目的。
　　再其次，期货价格与相关市场高度关联。通过相关性分析可以发现，上期所钢材期货价格与现货市场价格、境外同类市场价格高度相关，能充分地反映国内、国际供求关系的变化趋势，已成为市场各方现货贸易定价的主要参照。李辉介绍，2015年，螺纹钢期货主力合约日结算价与上海、天津地区现货价格联动紧密，相关系数分别为0.93和0.95。
　　最后，促进产业结构优化和市场化程度提高。钢材期货降低了钢材市场的信息不对称程度，合理引导了物流，优化了资源配置，提高了市场效率。在期货标准化合约的带动下，钢铁行业的标准化程度得到了很大提高，许多经过交易所注册的品牌在行业内享有较高的知名度和信誉度，增加了其无形资产，增强了全行业对产品质量的重视，对贯彻落实我国钢铁产业政策、扶优限劣、加快结构调整起到了助推作用。
　　“钢铁期货推出以来，运作规范高效，越来越多的实体企业参与其中，成为市场稳健发展的重要力量。”李辉说。
　　期货市场不会加剧价格波动今年4月份以来，国内黑色系价格大幅波动，引起了社会的广泛关注。李辉就当前备受关注的期货市场是否会加剧现货价格波动的问题作了分析。
　　以螺纹钢期货为例，李辉指出，螺纹钢期货于2009年上市，反映国内钢材现货市场价格水平的CSPI钢材价格指数从2015年12月份的最低点69.8升至今年4月底的最高点113.8，涨幅为63%；而在钢材期货上市前的2007年~2008年，CSPI钢材价格指数从最低点127上涨至最高点219.9，上涨92.9点，涨幅为73%。无论是绝对涨幅还是累计涨幅，本轮价格的上涨幅度都小于钢材期货上市前的2007年~2008年。在下跌行情中也是如此。钢材期货上市之前的2008年，钢材价格指数的高点是219.9，低点是127.2，跌幅为42%。而2016年钢材价格指数上涨的高点是113.8，下跌的低点是87.43，跌幅为23%。“可以看到，钢材市场价格无论是上涨还是下跌，钢材期货上市后的涨跌幅度并不比上市之前大。”李辉说。
　　李辉还对比分析了一些没有期货市场的商品和服务的价格波动情况。以生姜和大蒜为例，根据农业部的数据，2009年~2010年，国内大蒜价格从最低的1.26元/千克上涨至最高的12.7元/千克，涨幅高达908%。2013年~2014年，国内生姜价格从最低的4.62元/千克上涨至最高的16.64元/千克，累计涨幅为260%。李辉还列举了波罗的海干散货运价指数（BDI）的例子。2006年~2007年，BDI从最低点2084上涨至最高点11039，累计涨幅达到430%。2008年，BDI从5月20日的最高点11793下跌至12月5日的最低点663，半年的累计降幅高达94%。可见，没有期货交易的商品价格波动幅度并不比有期货交易的商品价格波动幅度小。
　　李辉表示，由于期货市场的价格发现功能，期货市场对市场信息的反应通常比现货市场超前和灵敏，期货价格变化通常领先于现货市场，因此经常会造成期货价格拉动现货价格上涨或下跌的直观感觉。“如果没有期货市场，现货市场价格该涨照样涨，该跌照样跌，而且上涨和下跌的幅度可能会更大。因此，对于期货市场在大宗商品价格波动中的作用和角色,应该有一个全面、客观、公正的认识和评价。”李辉强调。伴随着钢铁衍生产品的不断丰富，需要进一步培育市场，提升企业审慎合理运用期货工具的能力。
　　当前，钢铁行业面临着产能过剩、需求放缓、资金紧张、销售不畅等一系列问题。李辉指出，在经济结构调整和产业转型升级的关键时期，上期所将进一步发挥自身优势，着力做好以下几点：一是深化产业服务，二是要做精做细品种，三是推进产品创新，四是探索期现结合的方式。“随着供给侧结构性改革的推进，上期所将一如既往地致力于规范、高效、透明的市场制度建设，为钢铁产业的持续、稳定、健康发展做出应有的贡献。”更多福建钢材报价敬请关注福建钢材报价平台。