去产能对需求 钢材剧烈波动

　　9月份钢材期现货价格或将宽幅整理，因钢厂去产能与楼市调控，将使多空出现博弈。中央环保督查可能成为常态，加上G20峰会及唐山金鸡百花电影节期间保障空气质量，预计9月钢厂仍将适度控制产能释放。但造成回调的最大因素便是楼市调控，据知情人士称，北京和天津也在考虑出台新的举措控制房价。

　　第一部分产业链分析

　　(一)铁矿石

　　8月份，铁矿石现货价格震荡上行，由于北方地区，受环保限产影响，矿山供应缩减，资源紧缺，钢厂采购积极。南方地区，由于G20峰会限烧结，使得市场球团脱销，价格连连攀高。从近期进口矿的表现来看，虽然钢厂一再出现限产，但矿价在钢材价格的带动下回调空间有限。目前普氏62%铁矿石价格指数为每吨60.75美元，月中最高上冲至62.75美元/吨。

　　据海关统计，7月铁矿石进口环比增长8.29%至8840万吨，创历史次高水平。尽管同比增速仅2.7%，据统计，中国铁矿石进口过去12个月滚动累计值高达9.96亿吨，为历史最高纪录。其中澳洲5370万吨增233万吨；巴西1966万吨增444万吨。当前国内铁矿石对外依存度为86.7%。

　　(二)焦炭(1268, 14.00, 1.12%)

　　8月份，国内焦炭市场大好，各地价格纷纷上调，市场成交良好，部分地区供不应求。近期国内钢材市场处于震荡偏强，钢厂开工率较高，对焦炭的需求良好；环保力度减弱，各地焦化厂生产率普遍处于正常偏上，但由于需求良好，焦炭库存不高，除唐山地区受政策影响，限产严重；且受炼焦煤价格上调，短期内焦炭价格小幅上涨可能性大。

　　据统计局数据显示，7月全国原煤产量27001万吨，同比下降13.1%，7月份焦炭产量3731万吨，同比减少0.8%。此外，1-7月我国焦炭产量25322万吨，同比下降3.8%。由于当前国内受到供给侧改革政策以及天气影响，产地煤炭供给继续偏紧，优质煤源紧缺，短期内，产地煤炭开采运输将持续受阻，同时，全国将开展煤炭去产能专项督查，严格执行去产能进度表，产地煤炭供给将持续偏紧。

　　(三)海运市场

　　8月份，干散货海运市场回暖，BDI指数由650回升至720，升幅为13.9%，但当下的BDI水平与散货船运输盈亏平衡所需的水平相去甚远。在全球经济复苏前景仍不明朗、中国经济呈现L型走势的大环境下，可以预见散货船运输市场未来仍将处于运力过剩状态。在这种情景下，散运市场低迷的迷雾环绕，新船入市将会面对极大的风险，船东和船厂都需要有极大的勇气和魄力。

　　(四)钢材产量

　　据国家统计局数据显示，7月份，全国粗钢产量比去年同期增加170.44万吨、增长2.62%，粗钢日产水平为215.51万吨/日；1-7月份累计生产粗钢46651.64万吨，比去年同期减少225.38万吨、下降0.48%，粗钢累计日产水平为219.02万吨/日。另外，7月份，全国钢材产量比去年同期增加450.2万吨、增长4.92%，钢材日产水平为309.47万吨/日；1-7月份累计生产钢材65704.94万吨，比去年同期增加1218.22万吨、增长1.89%，虽然在8月份多省市出台限产、去产能政策但整体粗钢及钢材产量仍维持在高位。

　　(五)钢材进出口

　　据海关总署数据显示，7月份钢铁出口1030万吨，较6月1090万吨下降5.8%，钢铁去过剩产能或初见成效。7月出口量较去年同期上升5.8%，今年前7个月累计出口6741万吨，较去年增8.5%，仍创历史同期最高水平。钢铁出口有增无减，可能进一步加剧与印度和欧洲间的钢铁贸易摩擦。

　　虽然针对中国的贸易摩擦案越来越多，但多数反倾销案并非由钢铁进口大国发起，而且只针对具体产品而非整个产业，所以中国钢铁出口整体上不会因此受到过大冲击。

　　第二部分下游行业分析

　　(一)房地产

　　据市场消息称，在新房价格7月份跳涨了27%的上海，当地政府近期将召开会议，考虑调整土地和住房政策，以抑制近期上涨的房价和地价。考虑的措施包括收紧银行贷款政策以控制土地融资，同时也准备调整购房贷款政策，实施即认房又认贷的标准。据知情人士称，北京和天津也在考虑出台新的举措控制房价。

　　而出手控房价的不止这些一线大城市，江苏省会南京和华东制造业基地苏州都在8月稍早针对部分购房群体提高了二套房的贷款首付比例，此外，厦门以及合肥也出台了相应的限制性举措。对于后市调控政策或对钢价造成一定拖累。

　　(二)汽车行业

　　据统计数据显示，7月，汽车产销分别完成196万辆和185.2万辆，较上月分别下降4.4%和10.6%，比上年同期分别增长28.9%和23.0%，高于上年同期40.7和30.1个百分点。1-7月汽车产销分别完成1485.4万辆和1468.4万辆，比上年同期分别增长9.0%和9.8%，高于上年同期8.2和9.4个百分点。

　　由于7月是汽车产销量淡季，今年产销量绝对数量并不高，7月汽车产销量增速高达20%以上，是受上年同期基数较低影响。7月汽车产销率为94.5%，企业库存增加。

　　小结与展望

　　9月份钢材期现货价格或将出现宽幅整理，因钢厂去产能与楼市调控，将使多空出现分歧并造成博弈。据悉，中国国务院第三次大督查近日全面启动，督查范围覆盖全国31个省(区、市)、新疆生产建设兵团和国务院有关部门。本次督查重点包括保持经济平稳发展、推进供给侧结构性改革、促进创新驱动发展、保障和改善民生等四方面工作23项重点内容，旨在着力推动各地区各部门切实履行职责，着力推动重大政策举措、重点投资项目、重要民生工程加快落地，保持经济运行在合理区间，确保完成全年经济社会发展主要目标任务。中央环保督查可能成为常态，加上G20峰会及唐山金鸡百花电影节期间保障空气质量，预计9月钢厂仍将适度控制产能释放。但造成回调的最大因素便是楼市调控，由于国内房价持续上涨，调控政策将随时推出，当前考虑的措施包括收紧银行贷款政策以控制土地融资，同时也准备调整购房贷款政策，实施即认房又认贷的标准。据知情人士称，北京和天津也在考虑出台新的举措控制房价。RB1701合约可考虑2400-2300区间分批买入，跌至2270则止损，压力或在2600上方徒增。

　　第三部分操作策略

　　1、日内与短线

　　如果是日内交易，可以说基本面变化对其影响会相对较小，而日内的资金博弈却成主要因素，因此，日内交易可根据技术图形的分析来交易，如将K线图调为5分钟及10分钟，时间跨度较小的做日内交易的依据，个人认为以10分钟为例当期价站上10分钟线可做多，止损设为低建仓价0.3%。当价格出现严重偏离10分钟均线可考虑获利出场。而跌破10分钟线则做空，止损设为高建仓价0.3%，同样当价格出现严重偏离10分钟均线可获利出场。

　　短线交易，以5日线为多空分水岭。

　　2、中线投资

　　中央环保督查可能成为常态，加上G20峰会及唐山金鸡百花电影节期间保障空气质量，预计9月钢厂仍将适度控制产能释放。操作上建议，RB1701合约可于2400-2300区间分批买入多单，止损参考2270，目标2650。

　　套利(跨月套利，跨品种)

　　(1)跨月套利：8月29日RB1705与RB1701合约价差为-15。由于市场对于远月走势相对悲观，因此远月合约在后市可能更疲弱，操作上建议，当两者价差在-10附近考虑买近抛远，目标-50，止损为10。

　　(2)期现套利：8月29日上海现货20mmHRB400三级螺纹钢报价2520元/吨，期货RB1701合约价格为2477，基差为43元/吨。由于当前基差处于正常波动范围，若企业需买入大量现货可考虑通过期货市场做多RB1701合约套保。

　　(2)跨品种套利：8月29日HC1701合约与RB1701合约价差为240，目前现货卷板与螺纹钢价差为340元/吨，由于期货价差低于现货，因此期货价差下行空间受限，建议当两者价差处在200下方，可考虑抛RB1701合约买入HC1701合约，止损150，目标300。

　　4、套保者(需求商，销售商)

　　需求商：中央环保督查可能成为常态，加上G20峰会及唐山金鸡百花电影节期间保障空气质量，钢价仍存上涨空间，作为需求方可考虑回调再分批买入套保，操作上建议，RB1701合约于2450-2400买入40%仓位，(若行情继续下行则于2380－2300再建40%仓位；如果第一步建仓后行情开始走高则于2450-2480买入40%仓位)，其余20%视市场而定。

　　销售商：若出台楼市调控将拖累钢材期现货价格，可考虑抛空套保。操作上建议当RB1701合约处2600-2650区间卖出40%仓位，若行情继续走高则于2650-2700再建40%仓位；如果第一步建仓后行情开始出现回落则于2600-2580再卖出40%仓位)，其余20%视市场而定。